财信证券：证券行业2023及2024Q1业绩点评：业绩承压、业务转型迫切，建议重点关注优质头部券商及并购重组主线

投资要点： 业绩概述：2023年上市券商业绩整体与2022年基本持平，整体盈利能力持续下滑，同期高基数下，2024年一季度上市券商业绩承压。2023年44家上市券商营业收入、归母净利润分别为5081.70亿元、1367.83亿元，同比分别为+1.04%、+0.76%。2024Q144家上市券商实现营收、归母净利润分别为1082.84亿元、313.05亿元，同比分别为-21.36%、-30.43%。2024Q1上市券商自营/经纪/投行/资管/利息净收入同比增速分别为-31.62%/-8.83%/-35.89%/-2.15%/-34.20%。2023年上市券商ROE为5.56%，低于2022年的5.96%。2024Q1上市券商年化ROE仅为4.88%，去年同期达7.47%。聚焦主责主业、资本节约型导向下，2023年、2024Q1上市券商资本扩充步伐放缓。2023年上市券商杠杆率3.85倍，较2022年末提升0.11倍，券商卖出回购资产、应付短期融资券增幅明显。2023年上市券商风控指标在监管标准内，头部券商承受相对更大的风控压力。风控指标即将迎来修订，将放宽对优质券商的监管标准，风险管理能