华安证券：家用电器行业周报：大宗原材料持续下行，家电企业盈利修复可期

本周观点上游大宗原材料持续下行，家电企业下半年盈利能力回升可期。本周LME铜、铝现货结算价分别为7790、2400元/吨，本周涨跌-2.33%、+0.65%，年初至今已下跌19.36%、14.78%。最新钢铁综合价格指数、中国塑料城价格指数为120、949，本周下跌2.30%、1.69%，年初至今下跌9.18%、4.45%。主要因海外通胀持续，诱发超预期加息，对终端需求形成抑制，传导到上游，引起大宗原材料自4月中下旬以来快速下跌。按照家电企业的备货周期一般为3-6月来看，近期相对低价的原材料采购将于Q3-Q4反馈到上市公司报表中。我们看好前期因原材料价格快速上涨、盈利能力受损的家电企业，尤其是铜、钢在原材料成本中占比较高的白电和厨电企业。板块观点白电板块：白电修复的主要支撑来自于：1）疫情导致的高基数压力逐步减弱，2）大宗商品涨价趋势缓解，3）航运价格止涨企稳，4）高端化消费趋势渐成。但仍受长期因素困扰：1）宏观经济下行；2）地产拉动减弱等。对比来看，短期内支撑因素对白电企业经营成果的影响直接且见效，白电龙头短期盈利能力修复可期。中长期看，国内白电市场已逐步转变为更新需求为主的存量竞争