民生证券：建材建筑周观点：关注水泥、光伏玻璃供给侧积极变化，顺周期同步关注玻纤板块

建材三季报表现整体符合预期，9月底政策与信心的转变，尚未体现，市场对Q4基本面的变化有一定期待。 分地产和基建看： ①地产需求方面，从关注度与影响力来看，对消费建材品种，二手房交易＞保障房＞保交楼＞“以旧换新”“双十一”活动，但在总量增加有限的背景下，通过线下服务增强消费者粘性，有望在存量需求主导的背景下、成为建材公司市场营销的重点内容。但是地产开工端需求压力还没显著缓解，例如1-10月百强地产拿地金额同比下滑38.7%、降幅比前值扩大0.6个pct，22城累计拿地金额中央国企占比47%、地方国资占比29%，合计76%是拿地主力，体现民企拿地信心依旧偏弱。因此地产的水泥/防水需求应谨慎看待。 ②但是基建方面，依然体现出中央发力的韧性，例如1-9月铁路固定资产投资完成额5612亿元，同比增长10.3%，去年全年才7645亿元。此外，还包括跨海大桥、西南水电、运河等中大型单体项目。同时市场高度关注化债进展，类似“置换债券”“特殊再融资债券”“特殊新增专项债券”等工具较多，例如10月底甘肃完成发行再融资专项债券（三期），总金额30亿元等，接下来静待更多地区化债端变动，有望对地方基建市政带来正