东兴证券：房地产6月月报：销售显著回暖，但持续性面临考验

销售：商品房销售显著修复，但停贷事件或影响复苏持续性。6月单月商品房销售面积同比-18.28%，前值-31.77%；销售额同比-20.82%，前值-37.68%；销售均价单月同比-3.10%，前值-8.66%。我们认为几个因素促进了6月销售数据的修复：1）随着6月份疫情影响的逐渐消散、前期积压的部分需求得到释放；2）房企冲刺半年业绩，加大了促销与推盘力度；3）需求端鼓励政策的持续落地刺激了部分需求。但停贷事件给市场信心造成的冲击，以及房企偿债高峰下信用危机的持续和宏观经济复苏的不确定性等因素，都将影响销售的回暖节奏，后续还需要更大力度的宽松政策来稳定市场。开发投资：新开工和竣工都在加速下滑，投资再次下探。6月单月新开工面积同比-45.08%，前值-41.85%；竣工面积同比-40.73%，前值-31.27%；开发投资同比-9.41%，前值-7.81%。我们认为，融资和销售的困难，极大的影响了房企的投资能力与意愿，导致了拿地、施工和推盘意愿的走低。而民营房企持续发酵的信用风险，导致了民营房企施工的能力与意愿都急剧下滑，不仅没有能力拓展新项目，老项目的持续施工能力也受到了很大影响，放慢施工