华福证券：立高食品（300973）-费投力度加大拖累短期业绩，春华秋实看好未来增长弹性

立高食品(300973)事件：2023年，预计公司2023年实现营收34.8~36亿元，同比+19.6%~+23.7%；实现归母净利润0.8~1.05亿元、同比-44.4%~-27%；实现扣非归母净利润1.2~1.5亿元、同比-14.9%~+2.6%。其中，公司单Q4预计实现营收9.0~10.2亿元，同比+4.4%~+18.4%；实现归母净亏损5341~7841万元；实现扣非归母亏损2381万元至盈利119万元，而去年同期扣非归母净利润为4906万元。投资要点：全年营收稳健增长，预计餐饮渠道增长空间广阔。从23年全年来看，公司营收稳健增长；主要系：1）冷冻烘焙、奶油、酱料等主业营销组织架构整合完成，其中三产线、双产线经销商收入占比有所提升，带动市场覆盖力提升，2）新品的有效导入，抢占增量市场，3）商超、餐饮等渠道业务增速较好，其中餐饮渠道预计增长空间广阔。尽管公司Q4营收环比Q1-3有所降速，但整体符合预期，且我们认为短期营收增长降速主要系市场需求疲软叠加春节备货错期等影响。费用投放力度加大，拖累短期业绩表现。公司Q4业绩有所承压，主要系：1）23全年股权激励费用共计提1.2亿，其中正