浙商证券：家居行业点评：至暗时刻已至，修复趋势确定

投资要点7月高频地产销售数据走弱、负面事件影响，家居板块回调后重新具备吸引力7月1日以来，家具板块（中信指数）回调幅度超过15%，主要系：（1）高频地产销售数据走弱，7月1日-7月18日30城平均日销售同比下滑约42%（6月全月同比仅-7%），环比6月-36%（6月环比5月+80%）;（2）7月地产链条负面事件对情绪有一定扰动；（3）6月家具企业订单反馈修复力度一般，市场担忧Q3业绩能否如期修复。我们认为本轮调整已充分反映了上述悲观预期，估值重具吸引力。我们认为：（1）短期波动不改下半年地产销售数据修复的节奏，仍将对家居板块估值形成支撑。22年6月商品住宅新开工/竣工/销售面积分别同比-44.91%/-40.26%/-21.84%，销售增速环比持续改善（5月为-36.64%），得益于LPR降低、各类城市松绑楼市政策密集出台以及疫后购房需求复苏。考虑到21年7月后地产销售基数低，看好22年7月-10月地产销售数据持续修复。（2）仍然看好Q3家居疫后需求回补带来的业绩弹性。6月家居工厂订单反馈的是5月终端，实际6月终端表现较好、将对7-8月工厂订单形成支撑，且复苏预计至少持续至9-10月金