天风证券：新兴产业行业研究周报：24财年帝国烟草业绩稳步增长，新型烟草市场份额不断提升

本周关注：11月19日，帝国烟草公布截至2024年9月30日的年度业绩报告，2024财年实现净收入81.57亿英镑，同比增长1.8%，其中新型烟草业务实现净收入3.35亿英镑，同比增长26.4%，主要得益于所有主要地区的业绩增长；实现营业利润39.11亿英镑，同比增长0.6%，主要系烟草、NGP以及分销业务的盈利能力提高。 新型烟草板块：NGP净收入约占欧洲烟草和NGP净收入的8% 新型烟草业务板块，公司2024年已经在20多个市场实现NGP规模化运营，8个市场中NGP净收入占烟草和NGP净收入总额超20%，11个市场中公司品牌占同类产品前三名，主要原因：1）电子烟推出了新的blu形式以满足多个市场不断变化的消费者需求；2）通过Pulze2.0、iD和iSenzia烟条，加热烟草在欧洲的份额不断增长；3）口含烟在美国12个大都市地区有针对性推出Zone品牌后，份额和回购率得到增长。 分销售地区看： 欧洲：2024财年新型烟草业务实现净收入2.60亿英镑，同比增长18.2%，主要得益于公司多个市场的强劲定价以及销售下降率的持续改善。截至2024年9月30日，公司在德国/英国/西班牙的烟草