天风证券：雷赛智能（002979）-步进行业龙头，伺服&控制器打开双成长赛道

雷赛智能(002979)运动控制领域强者，工控产品布局全面。公司深耕运动控制行业二十余年，目前已拥有控制系统、步进系统、伺服系统等产品系列，是行业内少数拥有完整运动控制产品线的企业之一。步进系统贡献公司主要营收，伺服营收占比逐年上升。此外，公司积极迎合战略性新兴产业发展需求，顺应行业发展趋势。运动控制市场空间超百亿，战略新兴下游&产品多元优势助力公司发展1）智能制造+国产替代双轮驱动，打开成长想象空间。2019年我国运动控制系统市场规模为425亿元，结合中商产业研究院数据，我们测算2023年这一规模将达到519亿元。目前国内市场中外资占较大份额，近年来公司在内的内资品牌不断加大投入，已在部分细分产品和市场上表现出明显竞争优势。2）营销模式转型升级，新老行业同步深耕。公司营销策略由“直销为主，经销为辅”转为“渠道为主、互补共赢”，在深挖传统优势行业的基础上开拓战略新兴行业。目前新能源等新兴行业公司已基本覆盖行业TOP客户，并呈现持续上量趋势。3）全品类产品+完整解决方案带动业绩增长，性价比+快速响应打造差异化竞争优势。公司提供“PLC系统+模块+伺服+步进”的整体解决方案能有效提升自有产