东方证券：九毛九（9922.HK）强中台铸就多品牌，全球化延拓优势

赛道兼具成长性与标准力，强机制、优团队筑造平台型餐企。1）卡位优秀赛道，需求端受众 广、口味认知高，供给端易标准化、头部规模化潜力大，品牌具备差异化竞争优势。2）九毛 九集团是国内首屈一指的快时尚餐饮平台型企业，系统型扩张、中台式发展，缔造卓越效率与 品牌活力。18-22 年，核心品牌太二在营收中占比从 30%提至 70%+，而怂火锅势能强劲、单 店成型，即将成为营收驱动的又一引擎；疫后复苏趋势下，集团单店收入回升、经营杠杆释 放，利润率修复空间充分。3）团队经验深厚且富有创意，架构兼顾统一性与能动性，并采用 持股平台、购股权计划、新品牌股权回购兑付等多维高效的激励机制。