交银国际证券:美的集团(000333)-产品结构提升拉动作用明显,OBM业务持续获正面反馈
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美的集团(000333)
1季度收入利润均呈双位数增长。2024年1季度美的集团销售额/归母净利润同比增长10.2%/10.9%至1,065亿/90亿元(人民币,下同)。除原材料成本等因素外,产品结构持续优化、高端业务发展以及海外OBM业务占比持续提升共同利好毛利率,1季度毛利率同比提升3.2个百分点至27.3%,达2020年之后最高位。归母净利润率达8.5%,与去年同期一致。
受益于产品结构升级,C端业务增速较快。C端业务(智能家居业务)收入同比提升11%,内外销拉动作用较为均衡。其中,内销持续受益于产品结构升级和高端品牌的发展,均价对收入的拉动作用大于销量。外销则受益于OEM业务的拓张及OBM业务在新兴市场的快速发展(自有品牌业务于巴西、埃及、马来西亚和中东市场的收入同比增长超50%)。B端业务(商业及工业解决方案)同比增长9%,新能源及工业技术/智能建筑科技/机器人与自动化分别贡献77亿/82亿/67亿元。
费用率提升明显。尽管毛利率同比提升超3个百分点,公司的期间费用率提升2.7个百分点至17.1%,其中销售/管理/财务费用率分别提升1.2/0.2/1.3个百分点,研发费用率持
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