中国银河：欢乐家（300997）-2023年半年报点评：Q2业绩延续改善，关注新业务拓展

欢乐家(300997)核心观点：事件：8月17日，公司发布2023年半年度报告，23H1实现收入9.12亿元（同比+30.9%，下同），归母净利润1.3亿元（+56.5%），经营性净现金流-0.02亿元（+97.2%）；折合23Q2实现收入3.95亿元（+17.1%），归母净利润0.44亿元（+40.9%），经营性净现金流0.51亿元（+155.5%）。提价红利释放与动销改善，23Q2收入快速增长。总体看，23Q2收入端实现快速增长，预计主要得益于：1）宴请场景修复推动椰子汁饮料动销改善；2）黄桃、橘子罐头提价红利持续释放；3）公司开展密集的渠道下沉工作。分产品，水果罐头23H1/23Q2收入分别为3.99/1.5亿元，分别同比+41.5%/17.9%；椰子汁饮料23H1/23Q2收入分别为4.06/1.94亿元，分别同比+23.9%/30.6%。分渠道，公司以经销渠道为主，23Q2末经销商数量约1804家，同比+20.1%，增量主要由西南、华东与华中地区贡献，基本覆盖至县域市场甚至建制镇。分区域，主要销售区域为华中/华东/西南地区，23H1收入分别同比+19.8%/34.2%/31.