天风证券：航运港口：河北港口整合，期待经营优化

股权划转加速港口整合7月21日，唐山港和秦港股份发布港口股权划转公告。根据《河北渤海港口集团有限公司组建方案》，拟实施河北省港口资源整合，组建河北渤海港口集团有限公司：将整合河北省范围内省市属相关国有港口企业股权（包括唐港实业100%股权）无偿划转至河北港口集团有限公司（简称“河北港口集团”），河北港口集团将更名为“河北渤海港口集团有限公司”。这是河北港口整合的重要一步，我们认为未来港口整合有望从股权层面延伸至经营层面。港口整合将优化资源配置国内港口存在重复建设、产能过剩、过度竞争等问题，尤其是腹地重合、货种类似的相邻港口之间。河北大型港口从北到南有秦皇岛港、唐山港京唐港区和曹妃甸港区、黄骅港，经营的货种以铁矿石、煤炭、钢材、建材等为主，腹地重合度较高，所以竞争较为激烈。如果港口整合推进，各个港口有望依托竞争优势，面向不同的货种和腹地进行差异化竞争，减少重复建设，提高深水岸线、土地、资金等利用效率，实现资源的优化配置。港口整合有助于经营改善一方面，港口整合有助于减少产能过剩，码头的产能利用率有望提升，带来经营改善。另一方面，港口整合后恶性竞争有望减少，港口费率有望回归到合理水平。两者都