天风证券：机械设备行业专题研究：复合集流体：PET铜箔加速发展，激活锂电成长新曲线

核心观点：PET复合铝膜和铜箔是传统锂电池集流体（铝箔和铜箔）的良好替代材料。复合铜膜是传统铜箔厚度的3/4，同样重量更轻。对锂电池能量密度提升，安全性提升，成本降低具有重要的意义。同时相比传统制箔流程工艺，污染排放更小。该技术具备较大的普适性，复合铜箔、铝箔等其他复合膜材料也使用该技术。受益下游新能源汽车、消费电子景气高涨，复合集流体市场前景广阔，设备先行，经我们测算，2025年设备空间有望达到60亿元。东威科技凭借研发实力与技术经验，在水平镀膜设备的研发、生产方面具备先发优势，并已与下游知名客户展开长期合作，有望率先受益。复合集流体安全收益更胜一筹，是防止热失控的重要一环。电池燃烧现象频发，电动汽车“安全焦虑”下，锂电池热失控日益受到重视。由于复合集流体导电层较薄，短路时如保险丝般更易被熔断，局部电流被切断后短路电流大幅减小。由于导电层较薄，产生毛刺较小，从而降低金属毛刺与电极接触风险。同时PET膜延展性更好，将缓解充放电过程中的体积形变，提高稳定性。复合集流体的应用能有效改善电池安全性。PET镀铜/铝与传统铜箔工艺流程相比时间更短，污染更小。铜箔的溶铜电解工艺有污染物排放，而复合