天风证券：医药生物行业周观点：把成长性放在更为重要的位置

行业动态： 新任国家医保局局长到任，预计整体医保政策偏平稳。反腐作为中期变量，预计在2024年H1将会有阶段性结论，整体我们判断出现极端风险的可能性较低。 市场观察： 本周（2024.02.19-2024.02.23）医药生物板块上涨7.38%（排名11/31），年初至今板块下跌16.25%（排名21/31），本周医药板块整体上涨。 投资策略： 1）整体板块调整相对较为充分。从2021年上半年以来，医药板块已系统性调整3年，从估值看，整体已进入相对合理阶段，从经营看，近3-5年大部分医药行业公司的表观业绩都受到疫情和反腐的综合影响，甚至到2024年预计仍会有基数效应的影响。从行业比较来看，医药行业更多的优势在于“人口老年化加深+需求品质升级”带来稳定性，在板板块相对调整充分的背景下，医药的相对优势已较为明显。 2）逐步提高成长性的选股权重。在板块整体估值已进入合理区间背景下，公司的成长性成为区分公司的重要指标，我们建议从以下角度筛选成长类型公司：1）已经完成产品和渠道的布局，未来业绩成长空间广阔的公司，如出海、创新药等；2）已经完成阶段性业务调整（如带量采购），未来可实现价稳量升的公司