华金证券：深信服（300454）-降本增效成果持续体现，现金流显著改善

深信服(300454)投资要点事件：公司发布2023第三季度报告，2023前三季度实现收入48.08亿元，同比增长1.28%；其中Q3实现收入18.74亿元，同比降低3.02%。前三季度实现归母净利润-5.46亿元，同比增长21.69%；其中Q3实现归母净利润0.08亿元，同比增长211.00%。前三季度实现扣非净利润-6.01亿元，同比增长24.81%；其中Q3实现扣非净利润-0.14亿元，同比增长54.22%。前三季度实现经营活动现金净流量-0.92亿元，同比增长78.80%；其中Q3实现经营活动现金净流量1.96亿元，同比增长88.64%。降本增效成果持续体现，现金流显著改善。前三季度由于宏观经济环境复苏力度整体偏弱，叠加网络安全行业的后周期性以及政策空窗期导致安全厂商收入端承压，公司Q3收入增速小幅下滑。与此同时，公司三季度净利润增长显著，现金流也有明显改善，主要原因在于，一方面公司毛利率特别是云产品毛利率有所提升，另一方面，公司持续推进组织能力建设，不断引入新技术和其他有效管理手段及措施提升人均效能，合理平衡相关费用投入，降本增效成果持续体现，前三季度管理费用率及研发费用率分