中银证券：地产天天见（第5期）：房票安置政策真的能实现多方共赢吗？

【每日一问】房票安置政策真的能实现多方共赢吗？近期多个城市发布了拆迁房票安置的政策，而早在今年1月，四川宜宾就率先发布了房票政策。此后20多个城市，包括郑州、南京、宁波等二线城市，以及温州、宜兴、开封等三四线城市相继发布政策。我们认为房票安置政策可以提振当地市场需求、加速库存去化、缓解政府短期资金压力、让拆迁居民享受更多补偿和优惠等等。但在实际落地执行层面也可能存在一些弊端。这些弊端主要体现在拆迁居民的权益保障、以及对政府财政收入的压力。我们认为房票政策对市场、拆迁居民、政府、房企均有一定利好。对市场而言，可以提振需求、加快库存去化。1）历史上房票政策去库存效果显著。房票政策最先于2014年由安徽铜陵和浙江诸暨两地率先使用。之后，绍兴、金华、义乌、衢州、湖州等地均采用过房票安置方式。2016年，浙江宣布提前两年完成商品房去库存目标任务。截至2016年底，浙江省新建商品房去化周期为11.7个月，低于当年全国同期水平（18.9个月）。2）本轮发布房票政策的城市普遍库存去化压力较大。比如郑州，今年5月商品房成交面积为73万平，环比下降28%，同比下降68%，去化周期为23.2个月，同比上升1