国盛证券：轻工制造行业点评：菲莫国际和英美烟草发布半年报，加强新型烟草布局、延续高增

英美烟草：新型烟草延续高增，加强一次性小烟&HNB布局。新型烟草高增，使用人数创新高。2022H1英美烟草整体收入为128.69亿英镑（同比+3.7%，固定汇率），其中新型烟草贡献显著、收入达12.83亿英镑（同比+45.0%），占营收比例达10.0%（较2021年底+2pct）。2022H1新型烟草客户达2030万人（较2021年底+220万人），2018-2022年复合增长率达30%。此外，新型烟草业务同比亏损降低50%+（1/3系提价，2/3系规模效应显现），预计2025年收入规模有望达到50亿英镑、且实现盈利，2030年客户总量有望达5000万人。雾化：市占率提升，一次性产品高增可期。2022H1雾化板块实现收入6.17亿英镑（同比+48.2%，固定汇率），出货量2.92亿颗（同比+18.6%）。公司前五大市场中VUSE市占率达34.7%（较2021Q3+1.2pct），其中美国/加拿大/英国/法国/德国市占率分别为37.8%/89.0%/9.2%/39.6%/37.8%，相较2021Q3+4.4/+5.7/-6.4/-6.2/-23.9pct，部分市场下降主要系一次性产品抢占