天风证券：传媒：2023年及2024年第一季度传媒行业回顾

摘要 传媒行业 2024年传媒行业以景气度回升为核心趋势，一季度已见报表层面明显得到改善，估值层面传媒整体估值处在中枢水平，部分龙头公司估值仍具性价比，未来在政策改善、内容常态化供给、以及AI带来的产业变革下，我们坚定看好传媒行业24年投资机会。 游戏 2024年1-3月国内游戏市场收入同比增长7.6%，环比-2.5%；国内移动游戏收入同比增长8.6%，环比-4.3%；端游市场收入同比增长1.5%，环比+1.8%；自研游戏海外收入同比增长5.1%，环比增长5%，呈现出一定的反弹特征。 影视院线 2024年1-3月全国电影票房164.85亿元，同比增长3.95%，恢复至19Q1的88.14%水平；总人次为3.64亿，上年同期为3.37亿，同比增长8.15%。市场复苏供需改善，电影市场积极向好。 出版 2024年1-3月出版发行市场呈现一定疲软态势。图书零售市场码洋较2023年同期同比下滑5.85%。从图书销售量看，头部图书的平均销量较去年同期有所下降。教材教辅类图书表现较强，在实体店渠道及网店各细分渠道码洋比重均实现同比上升。 广告营销 2024年1-3月春节旺季叠加宏观经济稳步恢复，广