清华大学金融科技研究院：中国跨期限信用利差指数白皮书

作为大型银行的同业拆借利率，LIBOR（伦敦银行同业拆借利率）从 1986 年 开始被全球的市场主体广泛用于利率定价基准。然而，LIBOR 在运作中面临一 系列问题，比如银行拆借市场的规模萎缩、报价利率容易受到操纵。为了应对这 些挑战，各国央行开始寻找新的利率基准，其中最有代表性的就是美联储提出的 SOFR（Secured Overnight Financing Rate）。SOFR 利率以国债回购市场的交易为 基础，市场交易活跃，交易利率近似无风险利率。其他国家也推出了类似的基准 利率，如英国推出的英镑隔夜平均指数（SONIA）、欧元区推出的欧元短期利率 （ESTR）、日本推出的日元无担保隔夜拆借利率（TONA）。随着 LIBOR 主要利 率品种在 2021 年不再更新，全球基准利率全面从 LIBOR 转向以 SOFR 为代表的 基准利率。