天风证券：五粮液（000858）-业绩符合预期，现金流&预收表现优秀

五粮液(000858) 业绩：2024Q2公司营业收入/归母净利润分别158.15/50.12亿元（+10.08%/+11.50%），业绩符合预期。 产品端：中档放量保证业绩，系列酒结构改善明显。24H1酒类收入471.11亿元（+12.46%），其中五粮液产品/其他酒产品收入+11.45%/+17.77%，（其他酒占收入比+0.76个百分点至16.78%）。量价方面：24H1酒类量/价分别-15.5%/+33.08%（价升主导业绩），五粮液产品/其他酒产品量分别+12.07%/-23.86%；价分别-0.56%/+54.68%： 一、五粮液产品：量驱动增长。据酒说公众号，24H1八代预计小幅增长（在主品牌中投放比例下降），新增量向其他主销品倾斜，收入表现与实际动销相符，其中：①八代：24H1批价/动销均稳中有升；②1618：聚焦宴席投放，预计增速较高；③经典：已成立品牌专营公司&上新经典10/20/30/50。 二、其他产品：价驱动增长。五粮浓香向中高价位产品聚焦加速&加快培育新品&开展自营品牌价值回归专项活动。 渠道端：营销转型持续，经销商质量提升显著。①渠道：24H1经销/直销收