中航证券：军工材料月报：原材料价格下降，成本压力缓解

一、军工材料行情回顾：7月份中航军工材料指数（+7.06%)，军工（申万）指数（+1.95%)，跑赢行业5.10个百分点。上证综指（-4.28%)，深证成指（-4.88%)，创业板指（-4.99%);涨跌幅前三：天宜上佳（+32.67%)、光威复材（+18.99%)、楚江新材（+18.54%);涨跌幅后三：中航高科（-8.93%)、宝钛股份（-5.72%)、泰和新材（-5.61%)。1、成本下降，挤压缓解。随着近期大宗商品价格下跌，军工材料相关上游原材料价格进入7月继续走弱，军工材料企业成本压力有所缓解，一定程度推动了相关材料板块价格上涨，具体来看：①高温合金方面，电解镍价格较3月初的高位下降了38%;电解钴价格较高位下降了42%。随着原材料电解镍、电解钴价格的回落，高温合金企业成本压力缓解，高温合金企业今年股价随着原材料的涨落，走出了V字反转，4月27日至今，相关股票反弹幅度在70%-100%不等；②钛合金方面，自6月23日海绵钛价格开始下跌，受此影响包括宝钛股份(+4.42%)、西部超导（+7.10%)、西部材料（+8.06%)等钛合金企业当日股价大幅上涨。截至7月28日，海绵钛价