华福证券：军工行业本周观点：坚定信心

投资要点： 本周核心观点： 本周，国防军工指数下跌8.79%，同期沪深300指数下跌3.29%，相对超额-5.49pct，为2024/9/23行情演绎以来最大的一次回调。我们认为或主要因，一，本周以中小盘股调整为主，而截至2024/11/15国防军工指数中市值小于150亿的标的占比为71%，或受整体市场风格走向带动所致；二，上周（11.4-11.8）随着珠海航展预热及歼-35A亮相，军工板块热度超前，相对沪深300跑出6.73pct的超额收益，随着本周珠海航展结束，军工板块投资逻辑将从主题热度转为基本面驱动阶段，后续静待行业需求传导落地。 资金层面，本周融资余额及其占流通市值比例相较上周显著提高，军工板 块仍旧获存量杠杆类资金青睐。 估值层面，截至11月15日，申万军工指数五年维度看，当前市盈率TTM（剔除负值）61.78倍，分位数81.5%，尽管现估值分位数处于十四五时期以来较高水平，但考虑到三季报披露后PE-TTM现值的业绩基数为去年四季度至今年三季度水平，恰好为军工板块业绩触底阶段，考虑到2024Q4-2025行业基本面的潜在恢复预期，且本周估值水平有所下调，当下时点军工板块仍旧