浙商证券：房地产投资修复展望：决定地产板块修复时长的关键因素

1.全年需求修复展望：中性假设下，预计全年商品房销售面积-16.0%，商品房销售额-19.2%，商品房销售均价-3.8%2022H2需求进入弱修复阶段，决定投资各项指标修复趋势：6月新房和二手房前置指标（开盘去化率、二手房带看量）出现修复信号，预计下半年政策宽松+低基数效应，销售面积同比降幅有望收窄。商品房销售均价同比增速在4月基本见底，6月收窄至-3.1%，下半年随着核心城市销售率先企稳改善，销售均价有望企稳回升，我们预计2022H2销售均价回升至1%，综合考虑下，我们预计2022年商品房销售额约14.70万亿元，同比-19.2%。2.土拍市场何时修复：2022H2销售弱修复，土地市场修复或将延后销售对前端拿地和开工有着直接和间接的影响：土地成交面积同比降幅见底往往较销售滞后3-8个月，同比增速转正则需要更长时间，且当行业下行持续时间越长，土地市场拐点出现的时间越滞后。2022H2需求进入弱修复阶段，我们预计土地市场有望在2022Q3见底，中性假设下，预计2022年全年土地成交价款同比-24%。为测算房地产开发投资完成额，我们还需对土地购置费进行预测。由于地价分期，土地购置费大约滞后