中银证券：皇马科技（603181）-销售毛利率明显提升，新项目建设有序推进

皇马科技(603181) 公司发布2024年半年报，2024年度上半年实现营业收入11.09亿元，同比增加23.65%；实现归母净利润1.91亿元，同比增加26.98%；实现扣非归母净利润1.84亿元，同比增加48.39%。其中24Q2实现营业收入5.77亿元，同比增长24.18%，环比增加8.55%；实现归母净利润1.03亿元，同比增加44.11%，环比增长16.93%；实现扣非归母净利润1.03亿元，同比增长58.48%，环比增长26.27%。公司特种功能性及高分子材料表面活性剂产品顺利放量，业绩明显增长，维持买入评级。 支撑评级的要点 产品结构优化调整，销售毛利率逐步提升。自停产大品种减水剂板块产品后，2024年上半年小品种产品顺利放量，特种功能性及高分子材料表面活性剂上半年产销量分别为8.46/8.42万吨，同比分别+42.37%/+39.35%，其中二季度产销量分别为4.37/4.37万吨，同比分别+55.04%/+37.89%；2024年上半年公司销售毛利率为25.23%，同比提升2.10pct，其中，第二季度销售毛利率为26.16%，同比提升4.00pct，环比提升1.9