中泰证券：食品饮料周思考（第31周）：白酒中秋备货序幕拉开，啤酒旺季量价齐升

投资要点白酒周观点：中秋备货拉开序幕，批价随需求向上。1）备货拉开序幕：目前茅台部分渠道已开始中秋备货，由于7月配额较少，8月尚未发货，批价连续两周持续上行，五粮液、老窖等也在准备备货政策，预计之后一个月备货氛围将逐渐变强。华东的安徽已于6月底7月初迎来宴席反弹；浙江、江苏均反馈场景修复正常，中秋有望恢复到去年同期水平；西南市场疫情影响逐渐消退，预计月底有望恢复到同比持平；河南作为全国批价低谷，近一两周批价也在起来。2）批价明显转暖：批价是判断终端供需最直接的指标，飞天茅台环周批价上涨20元，普五上涨10元，低度国窖批价上涨10-20元，水晶剑批价上涨5-10元，青花20批价上涨5元，酒鬼酒系列也略有上升。3）看好中秋国庆期间需求恢复至去年同期：由于中秋投放量较大，加上一些厂家的备货政策，预计批价上行空间不大，但近期批价上涨已能说明库存消化良好，终端需求在逐渐起来，看好中秋国庆旺季迎来白酒需求的全面反弹。高端酒周跟踪：1）贵州茅台：开始8月配额的陆续打款，7月传统经销渠道配额的发货已基本完成，预计下周开始8月发货，快于前几个月的发货节奏，茅台1935和非标等产品结构变化不大，维持发货。