首创证券：有色行业周报：宏观不确定性增长 工业金属短期料宽幅震荡

核心观点宏观不确定性增长工业金属短期料宽幅震荡本周有色整体先抑后扬宽幅震荡。7月官方及财新制造业PMI环比均回落，地缘政治风险升级，限制有色反弹幅度。不过嘉能可警告欧洲电力危机，引发锌价大幅走高，也提振有色金属。7月美国非农数据大超预期，经济衰退担忧减弱，美联储9月加息75BP概率上行，美元指数料走高，短期金属价格料继续承压运行。1）铝：7月底国内电解铝运行产能4135万吨，环比仅增加30万吨，8月电解铝供给端料维持小幅增长态势，不确定性更多来自需求端。7月为国内铝加工行业传统淡季，房地产保持低迷状态，但后续边际料改善。高温天气汽车、电力企业订单不佳，8月关注需求能否好转。当前铝市供强需弱，成本支撑下铝价预计以震荡为主。铜：7月粗铜供应紧张且硫酸价格下滑，国内冶炼厂产量不及预期。8月冶炼厂检修基本结束，预计产量有明显抬升。不过今年铜精矿生产不及预期，从中报来看，多家海外矿企产量不及预期或下调全年生产目标。本周秦皇岛港某货代公司爆出30万吨铜精矿超卖导致违约,对铜行业造成恶劣影响。需求端，受基建投资加速，电线电缆需求持续向好，需求回升。短期铜价料维持反弹态势，但幅度相对有限。建议关注：天