中银证券：地产天天见（第15期）：哪些城市的房地产政策应该继续放松？

【每日一问】自2021年四季度以来，各地需求端政策陆续出现了调整。前期局部政策放松效果不彰，政策传导到销售端本身需要一定的时间、疫情反复使得部分需求被阶段性抑制和延后、近期的交付问题也使得购房者信心下挫。从整个政策有效性的传导链条来看，当前销售回暖是对房地产投资、房企资金压力都是有重大意义的，因此各地政策是可以进一步调整的。我们认为，四类压力城市有望在需求端进一步松绑：1）库存压力过高的城市。根据中指院数据，48个样本城市中，截至2022年6月末，超过一半的城市（25个）商品住宅去化周期仍超过20个月。宜兴、铜陵、兰州、烟台、长春、大连、泰安、天津、福州、珠海、惠州商品住宅库存去化周期更是突破30个月，另有六安、扬州、南平、泰州、黄石、张家港、镇江、沈阳、三明、常熟、重庆、厦门、北京、郑州超过20个月。在库存压力较高（超过20个月）的城市中40%为省会城市虹吸效应较强省份中的低能级城市，12%为东北部城市，以上城市的基本面缺乏支撑，以目前低迷的成交走势来看，中长期库存风险依旧较大。2）房价下滑过快的城市。从国家统计局公布的70个大中城市住宅销售价格变动情况来看，大连、哈尔滨、郑州、武汉