国金证券：和而泰（002402）-订单+产能充沛，业绩逐季改善

和而泰(002402)业绩简评8月28日晚，公司发布2023年中报，报告期内实现营收35.98亿元，同比增长24.81%；归母净利润1.94亿元，同比下降3.96%；扣非归母净利润1.86亿元，同比增长1.58%。业绩符合预期。经营分析核心经营指标随季度改善，新产品起量带动毛利率修复。二季度公司客户订单交付及新客户、新项目订单增加，单季度实现收入19.54亿元，同比环比均增长近19%。随着盈利能力较高的新产品起量，公司Q2毛利率环比Q1增长2.7PP，也带动二季度归母净利润环比增长36.8%。公司加快库存消化速度，存货账面价值相较于期初下降6.6%，其中原材料账面余额10.68亿元，相较于期初减少1.65亿元。同时公司加强现金流管控，加大对应收账款的回收力度，并减少备货支出，经营现金流量净额同比增长28.34%。客户端去库存恢复，公司端加快全球化产能+横纵向产业布局。上半年公司各业务板块均实现较好增长，家电板块海外大客户新项目订单开拓进展顺利并有新客户突破，实现收入21.56亿元，同比增长19.63%，毛利率同比增长1.93PP。电动工具板块客户去库存恢复，公司实现销售收入4.41亿元