浙商证券：有色金属行业周报（2022年8月第2期）：淡旺季转换逐步开始

投资要点钢铁行业：库存继续下降，钢厂有所复产钢材价格上涨，截至8月12日，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材本周分别报收4254元/吨、4078元/吨、4264元/吨、4476元/吨、4647元/吨，周环比分别上涨0.37%、1.10%、0.31%、0.64%、0.3%。本周社会库存继续大幅下降45.3万吨，至1497.1万吨。主要钢厂库存同步微降1.2万吨，至636.4万吨。原材料价格出现反弹。铁矿、焦煤、焦炭、废钢、钢坯价格分别报收1160元/湿吨、2999元/吨、2837元/吨、3729元/吨、5130元/吨，分别上涨1.0%0.0%、7.0%、6.0%、2.0%。受原材料价格上涨影响，吨钢毛利下行。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为751元、1066元、853元、1172元、846元/吨，较上周分别变化-57元、-77元、-78元、-86元、+175元。本周产量有所回升，库存去化速度放缓，原材料价格上涨导致盈利再次出现下行。近期华东地区限电范围扩大，钢厂复产可能受限，需要关注限电的发展。目前来看，铁矿石港口库存出现累库迹象，预计铁矿石价格仍将以偏弱震荡为主，但焦企挺价意愿