首创证券：燕京啤酒（000729）-公司简评报告：产品结构升级持续，利润弹性有望释放

燕京啤酒(000729) 核心观点 事件：公司发布2024年半年报，24H1公司营业收入80.46亿元，同比增长5.52%；归母净利润7.58亿元，同比增长47.54%；扣非归母净利润7.41亿元，同比增长69.12%。对应24Q2公司营业收入44.59亿元，同比增长8.79%；归母净利润6.56亿元，同比增长45.91%；扣非归母净利润6.38亿元，同比增长67.26%。 产品高端化趋势持续，U8大单品稳健增长。1）分产品：24H1中高档产品/普通产品营收分别为50.64/23.24亿元，同比+10.61%/-6.41%。24H1中高档产品占比68.5%，同比提升3.7pct，预计U8大单品保持稳健增长，带动中高档产品营收占比提升，产品结构延续升级趋势。2）分渠道：传统渠道/KA渠道/电商渠道营收分别为70.64/2.20/1.04亿元，同比+5.54%/-23.44%/+28.11%。传统渠道增速平稳，电商渠道快速增长。 盈利水平同比提升较为显著。24H1公司毛利率43.36%，同比+1.81pct。量价拆分来看，24H1公司啤酒销售量同比+0.63%，吨价同比+3.97%，吨成本