平安证券：社会服务行业点评：瑞幸咖啡二季度收入大超预期，成长重启

事项：1）瑞幸咖啡于2022年8月8日发布2022年二季度财报；2）公司任命安静为首席财务官，原首席财务官ReinoutHendrikSchakel将继续担任公司首席战略官。平安观点：2022Q2核心财务指标及经营数据：1）营收32.987亿，yoy+72.4%；在上海等一线城市静态管控的背景下逆势高增，大超预期。（星巴克中国同期即22Q3营收5.45亿美元，yoy-40%）。2）营业利润2.416亿元，经调整利润2.675亿元，均为季度历史新高。3）自营/加盟门店环比分别净增293/322家；总门店合计已达7195家。4）自营门店同店增长41.2%，自营门店OP（门店层面经营利润率）30.6%。（星巴克中国同期同店销售收入下降44%）。5）月均用户增长/门店增长-yoy持续大于100%，22Q2为186.3%。6）经营活动现金流净额为-5.531亿元；期末现金及等价物44.737亿元。营收大超预期，开店累计效应凸显：1）二季度营收大超市场预期，净利率进一步提升也超预期，公司的估值体系更加扎实（不再简单横向PS估值）。2）尽管上海等地区二季度受疫情冲击明显，但是非一线城市的盈利能力更强