开源证券：保利发展（600048）-公司信息更新报告：整体业绩保持平稳，结算毛利水平下降

保利发展(600048)经营管理能力优秀的龙头央企，维持“买入”评级保利发展发布2023年三季报。公司营收利润同比增长，销售龙头地位稳固，投资拿地积极，土储结构持续优化，融资渠道畅通，资金优势明显，将持续受益于宽松地产政策及行业格局优化，看好公司未来市占率持续提升。我们维持盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为237.4、284.2、325.3亿元，EPS分别为1.98、2.37、2.72元，当前股价对应PE估值分别为5.5、4.6、4.0倍，维持“买入”评级。营收利润保持增长，三季度结转项目毛利率下降2023年前三季度，公司实现营业收入1925.06亿元，归母净利润132.93亿元，同比分别增长23.10%、1.33%。其中单独第三季度实现营业收入555.28亿元，同比增长21.63%；归母净利润10.70亿元，同比下降52.84%。净利润增幅大幅落后于收入增幅，主要因为本期结转项目毛利率下降。2023年前三季度，公司整体结算毛利率19.4%，同比下降5.1个百分点；结算净利率8.8%，同比下降3.3个百分点；其中Q3单季度结算毛利率14.7%，大幅低于中报21.3%