东吴证券：速腾聚创（02498）港股公司研究报告-激光雷达领军者，智驾+机器人双线布局发展

速腾聚创(02498) 投资要点 智驾发展推动汽车用量提升，国内高阶智驾方案关键部件。伴随汽车电动化、智能化、网联化发展，预计2029年全球车载激光雷达市场规模将超过36亿美元，2023-2029年CAGR为38%。根据Yole数据，2023年国内激光雷达平均售价约为450-500美元，较2022年大幅下降，激光雷达上车量产的节奏一旦开始，成本将得以降低并推动激光雷达渗透，形成良性循环。FSD入华倒逼国内车企加速智驾布局，但我们认为国内车企将选择多传感器融合的方案：1）国内厂商此时布局纯视觉方案，难以获得足够驾驶数据，且需要至少3年的时间进行精度提升。2）相比于纯视觉方案，激光雷达安全性和可靠性更高且对算法要求更低，伴随激光雷达价格快速下降，多传感器融合方案性价比优势突出。 机器人+车路协同需求推动，有望迎来万亿市场。由于机器人智能化发展、激光雷达小型化和性价比优势推动以及国家战略支持，机器人领域需求有望高速增长，根据灼识咨询数据，2022-2030年机器人激光雷达市场规模将从82亿元增长至2162亿元，CAGR高达50.5%。2024年以来车路协同利好政策频出，各地车路协同项目陆续展