中泰证券：有色金属：22年稀土总量控制指标：指标增长符合预期，龙头企业格局重塑

投资要点事件：工信部、自然资源部下发2022年全年稀土开采、冶炼分离总量控制指标，2022年度稀土矿总量控制指标分别为210000吨REO，较2021年增加42000吨；稀土冶炼分离指标202000吨REO，较2021年增加40000吨。从总量来看，指标增幅符合预期，中重稀土继续严控，轻稀土有序放开。2022年稀土指标较2021年增加42000吨REO，同比+25%，其中增加的指标的全部为轻稀土，中重稀土同比持平。分上下半年来看，22年第二批指标为109200吨REO，同比增加25200吨（+30%），环比增加8400吨（+8.33%），增速有所提升。结构上看，指标分配更加倾斜于北方稀土。分企业来看，北方稀土集团占了绝大多数新增指标，全年获得稀土矿指标141650吨REO（折算氧化镨钕约2.8万吨），指标占比由60%→67%，同比增加41300吨REO（+41%），占增量指标的98%，占比进一步提升。考虑到资源禀赋、产能、环保等因素，预计未来指标分配仍将延续这一趋势。北方稀土轻稀土龙头地位进一步重塑。1）为什么连续两年新增指标90%以上都分配给北方稀土？资源储量分布方面，北方稀土的稀土