开源证券：华利集团（300979）-公司信息更新报告：2023Q4如期迎来拐点，精细化管理优势显著

华利集团(300979) 2023Q4如期迎来拐点，精细化管理优势显著，维持“买入”评级 公司发布2023年业绩快报，2023年收入-2.21%至201.1亿元，销量1.9亿双/平均出货价105.9元，量-13.85%/价+13.5%，归母净利润-0.88%至32亿元，扣非净利润+0.43%至31.8亿元。2023Q4收入+11.7%至58.1亿元，归母净利润+16.6%至9.13亿元，净利率+0.7pct至15.7%。公司精细化管理优势显著，2023年快报盈利能力预计平稳，我们上调2023、2024并略下调2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为32.0/37.1/43.6亿元（原为31.4/36.3/43.9亿元），对应EPS为2.7/3.2/3.7元，当前股价对应PE为18.3/15.8/13.4倍，下游去库进入中后期，随运动品牌库存水平趋于正常，公司订单如期在2023Q4开始逐步恢复增长，公司采取下游优质客户多样化且产品专注慢跑和休闲运动的竞争策略，竞争力突出，2024Q1出货进入低基数，业绩有望持续边际改善，维持“买入”评级。 量价拆分：美元口径季度收入边际向