西南证券：新澳股份（603889）-2023年三季报点评：营收增长提速，毛价波动影响短期盈利

新澳股份(603889)投资要点事件：公司发布2023年三季报，2023前三季度公司实现营收35.1亿元，同比+12.3%；实现归母净利润3.5亿元，同比+3.9%；实现扣非净利润3.3亿元，同比+12.5%。单季度来看，2023Q3公司实现营收11.9亿元，同比+18.3％；实现归母净利润1亿元，同比+1%；实现扣非后归母净利润0.9亿元，同比-5.4%，Q3收入增长提速。受产品结构及原材料影响Q3毛利率略降，费用率总体稳定。前三季度公司整体毛利率为19.4%，同比+0.2pp，其中单Q3毛利率为17.6%，同比-2pp，主要由于羊毛价格下跌及毛利率相对较低的羊绒业务增长较快。考虑到公司产能利用率逐步爬坡，精益管理效果逐步显现，毛利率仍有进一步改善空间。费用率方面，公司总费用率为6.8%，同比-0.1pp，其中销售费用率为1.9%（+0.2pp）；管理费用率为2.7%（+0.1pp）；财务费用率为-0.1%（0.2pp）；研发费用率为2.4%（-0.2pp）。综合来看，公司净利率为10%，同比-0.8pp；其中单Q3净利率为8.1%，同比-1.4pp。销量持续增长，市占率稳步提升。前