中泰证券：煤炭行业点评报告：供给克制，需求共振，攻守兼备买煤炭

投资要点 核心观点：我们维持中泰煤炭2024年投资策略《穿越风雪，拥抱煤炭》的观点——供需结构性紧缺矛盾强化，紧平衡格局未变，行业高景气度延续。十四五以来，经历政策端强力保供影响，行业产能释放已经比较充分，长期高负荷生产不可持续，煤炭供应已经告别高增长阶段，正式进入稳增长的新时期。伴随国民经济的增长，全社会的用能需求仍将保持增长态势，煤炭在能源体系中的兜底保障作用或更加突出，煤炭的绝对消费量将稳中有增，行业依然处在高景气发展阶段。关于煤炭基本面，短期市场有两大分歧：一方面是国务院安委办山西省矿山安全生产督导组5月底退出后，山西煤炭供给增长的不确定；另一方面是今年以来下游需求不佳，政策发力能否形成有效需求。我们认为分歧不足虑，首先安全生产成为2024年主旋律，供给将保持克制；其次从现在开始，煤炭下游有望迎来电煤和非电用煤的需求共振，需求预期明显向好。 供给端：安全生产，供给克制。 逻辑一：《生产安全事故罚款处罚规定》自2024年3月1日起施行，其中有关处罚、罚款力度的规定大幅提升，威慑作用增强，约束煤矿无序生产冲动，安全生产预计将紧抓不放松。 逻辑二：中央政治局决定7月召开党的二十届三中