平安证券：社会服务行业点评：同道猎聘发布半年报，疫情冲击下业绩彰显强韧性

事项：同道猎聘发布2022年半年报，22H1营收13.7亿元，同比增长14.4%；经调整营业利润2.43亿元，同比增长45.8%；净利润1.84亿元，同比增长131.2%。平安观点：收入利润仍保持正增长：2022H1，公司营收/净利润13.72/1.84亿元，同比增长14.4%/131.2%；单季度来看，2022Q2公司收入/净利润7.23/1.71亿元，同比增长7.0%/123.0%。今年二季度以来，北京、上海、深圳等一线城市爆发疫情致招聘放缓，经济预期不确定性强致招聘方更为谨慎，但公司收入仍维持正增长。一方面系公司客户质量较高，在疫情下仍具有较高的付费韧性；另一方面系公司产品全方位布局产生交叉销售机会，公司充分挖掘存量客户的深度需求，使每位用户的平均收入上升，上半年公司企业用户的年化ARPU值达3.6万元新高，同比增长16.5%。公司费用结构持续改善：22H1公司销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为45.0%/12.2%/13.4%，分别变化-3.3pcts、-2.3pcts、+1.4pcts。销售方面，公司减少品牌投入，推进精准营销，销售效率持续提升；管理费用方面，公司扩张致