华安证券：九号公司（689009）-智能短交通领军者，改善可期

九号公司(689009)主要观点：全球智能短交通领军者，多类业务协同促进业绩增长公司为全球智能短交通领军者，2015年收购全球平衡车鼻祖Segway，已形成包括电动平衡车、电动滑板车、电动两轮车、服务机器人在内的丰富产品矩阵。1-3Q23公司营收75.26亿元/-1.39%；归母净利润3.79亿元/-3.75%；扣非归母净利润3.48亿元/-12.45%。其中，Q3营收31.46亿元/+11.89%；归母净利润1.56亿元/+13.31%；扣非归母净利润1.36亿元/-15.36%。自主品牌收入高增、盈利进入上行通道23Q3公司自主品牌实现营收27.92亿元，同比+48.6%。公司两轮车定位中高端，随门店加密与规模提升，预计公司两轮车渠道数量和盈利能力仍有较大提升空间。23Q3公司全地形车业务新进美国市场，预计24年油电混动款将上市销售，有望实现放量。公司割草机器人业务亏损逐步减小，预计2024年割草机器人实现盈亏平衡。零售滑板车作为公司基本盘业务，在强产品竞争力加持下，预计未来实现平稳增长。小米分销与ToB渠道占比降低，非经项对业绩影响减弱23Q3小米分销/ToB渠道销售占比分别下降