国信证券：中国移动（600941）-增长承压，力争下半年改善

中国移动(600941) 核心观点 2024年上半年收入增速放缓，利润增速保持较好水平。公司发布2024年半年报，实现营业收入54.7亿元，同比增长3.02%；实现归母净利润802亿元，同比增长5.29%。单季度来看，公司二季度实现营业收入2830亿元，同比增长1.09%；实现归母净利润506亿元，同比增长5.13%。公司二季度收入增速相较于一季度有所放缓，主要系移动ARPU值从去年上半年的52.4元下滑至今年上半年的51元。公司上半年利润增速，仍然维持了5%以上的稳健增长，超过收入增速，主要系折旧摊销的下降，以及费用的有效控制。 公司下半年有望通过加强面向toC客户的个性化运营、家庭市场的全屋WiFi和千兆宽带布局、新业务如5G和AI产品部署等，争取做到ARPU值的稳定。 现金流同比下滑，期待后续改善。中国移动24年上半年经营性现金流净额为1314亿元，同比下滑18%，主要系政企类业务占比提升、应收账款增加所致。中国移动后续现金流改善看点：一是聚焦有利润和现金流的项目，加强项目管理；二是加强客户信用的分级管理；三是重视过程管控，建立DICT系统来管理整个生命周期；四是加强重点欠费的催