国信证券：汽车玻璃行业专题：天幕之后，去向何方

核心观点 汽车玻璃天幕化快速渗透，后续升级方向在解决隔热/隐私/交互三大痛点。相较传统天窗和钢车顶，天幕玻璃在美学/空间各方面表现占优，近年来渗透率快速提升（2024年18%），天幕普及之后，针对防晒/隐私/交互等痛点，隔热、调光、显示级天幕有望依次发展为下一代爆品。 隔热天幕解决防晒痛点，升级最快，处于1-N阶段。针对天幕暴晒痛点，车企提供物理遮阳帘与化学镀膜两种方案，遮阳帘牺牲天幕通透视角，成本较低，目前低单价车型首选方案；化学镀膜以银离子LOW-E膜为主流思路，单价1500元左右，能够有效隔绝98%以上紫外线和部分红外线热量，产品下探至10万元级别比亚迪海豹06等车型，工作原理为采用磁控真空溅射技术，将金属及化合物镀在浮法玻璃上，核心环节如溶液配比、金属材料分解成纳米级颗粒、喷溅及玻璃总装等均掌握在福耀等Tier1手中。 调光天幕解决隐私痛点，多种技术方案陆续上车，处于0-1阶段。调光天幕增加电控调光膜实现调光隔热及隐私保护。现行主流调光膜包括PDLC、EC与LC三类，均为导电膜中间复合变色有机物，其中PDLC为电压驱动液晶排列减少光线散射物理变化，调光快速响应、量产最早、成本最