中国银河：中航沈飞点评报告：归母净利稳定增长，成本管控能力突出

中航沈飞(600760) 摘要： 事件：公司发布2024年半年报，24H1实现营收216.25亿元（YoY-6.59%），归母净利16.18亿元（YoY+8.39%），扣非净利15.88亿元（YoY+10.51%）。 降收却增利，成本管控能力突出：24H1实现营收216.25亿元（YoY-6.59%），收入同比下降主要受合同签订进度影响，相关产品既定需求未如期签订合同。归母净利16.18亿元（YoY+8.39%），在收入下降情况下利润取得增长，主要因毛利率的提升。24H1公司毛利率12.5%，同比提高2.1pct，反应了公司作为主机厂优秀的全产业链成本把控能力。24H1期间费用率（包含研发费用）3.2%，同比微升0.9pct，总体较为稳定。 沈飞公司收入212.70亿元（YoY-7.0%），净利润16.19亿元（YoY+4.4%），公司军机业务发展平稳；公司完成对吉航的增资扩股后，吉航业务发展边际向好，24H1营收3.64亿元（YoY+34.6%），净利润-0.14亿元，同比减亏0.80亿元。 分季度看，Q2营收121.32亿元（YoY-13.19%，QoQ+27.79%），归母净利9