平安证券：社会服务行业点评：同程旅行发布半年报，疫情冲击下业绩韧性彰显

事项：同程旅行发布2022年半年报：1）22Q2实现营收13.19亿元，同比-38.3%；经调整净利润1.12亿元，同比-73.2%。2）22H1实现营收30.37亿元，同比-19.1%；经调整净利润3.57亿元，同比-50.4%。平安观点：二季度疫情冲击下仍实现盈利，经营韧性强：1）分业务来看：22Q2住宿预订业务收入5.44亿元，同比-26.8%；交通票务收入6.20亿元，同比-49.8%，其他业务（含广告收入、配套增值用户服务收入、会员服务收入、商旅服务收入及景点门票收入）1.56亿元，同比-3.0%。2）二季度新冠疫情在大城市爆发并波及全国多地，防疫措施严格致旅游行业受到重创，但公司业绩韧性强，疫情冲击下仍实现盈利，22Q2/22H1分别实现经调整净利润1.12/3.57亿元，经调整利润率8.5%/11.8%，同比-11.0pct/-7.4pct。优化营销成本，融资活动为运营提供保障：1）22Q2实现毛利率71.3%（不考虑股权激励），同比-5.2pct，毛利率下降主要系部分成本刚性所致。2）不考虑股权激励费用，22Q2公司销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为42.7%/6