天风证券：苏泊尔（002032）-外销增速亮眼，内销保持稳定

苏泊尔(002032) 事件：公司2024年H1实现营业收入109.65亿元，同比+9.84%，归母净利润9.41亿元，同比+6.81%；其中2024Q2实现营业收入55.86亿元，同比+11.29%，归母净利润4.71亿元，同比+6.4%。 外销增速亮眼，内销稳定增长。分品类看，24H1炊具/电器收入同比+16.95%/+7.24%，炊具表现更好；分地区看，24H1内外销收入同比+0.1%/+39.29%。内销业务，面对复杂的市场环境与消费者更理性的市场需求，公司通过持续创新及强大的渠道竞争优势实现了优于行业的表现，且核心品类的线上、线下市场占有率持续提升。外销业务，去年同期公司主要外销客户处于去库存阶段，本期随着欧美市场去库存后需求回升，公司主要外销客户的订单较同期增长明显，营业收入实现了快速增长。 内销毛利率略有下滑。2024年H1公司毛利率为24.4%，同比-1.02pct，净利率为8.57%，同比-0.23pct；其中2024Q2毛利率为24.38%，同比-1.24pct，净利率为8.42%，同比-0.38pct。分品类看，24H1炊具/电器毛利率同比-0.55/-1.24p