浙商证券：美的集团2023半年报点评报告：盈利能力持续提升，Q2利润符合预期

美的集团(000333)报告导读美的集团发布2023半年报。公司23H1实现营业总收入1978亿元，同比+7.69%；实现归母净利润182亿元，同比+13.98%。公司23Q2实现营业总收入1012亿元，同比+9.10%；实现归母净利润102亿元，同比+15.57%。公司23H1收入和业绩符合我们的预期，维持“买入”评级。投资要点23Q2盈利能力改善，经营质量持续提升1）公司23Q2实现毛利率26.38%，同比提升2.33pct。公司毛利率提升得益于原材料价格、海运费价格下降缓解成本压力，同时公司对产品结构进行优化。公司高端品牌终端零售实现高速增长，美的双高端品牌COLMO和TOSHIBA终端零售额23Q2同比+22%以上。2）公司23Q2经营活动产生的现金净额增速大幅跑赢归母利润增速，体现公司的高经营质量。23Q2公司经营活动产生的现金量净额205.12亿元，同比+52.89%。截至23H1，公司合同负债额为296亿元，同比+22%。内销空调亮眼、海外彰显韧性，B端保持增长态势1）公司23H1实现国内收入1165亿元，同比+11.09%。我们预计国内家用空调驱动公司内销收入高增，得益