东海证券：非银金融行业周报：航母级券商蓄势启航，预定利率分阶段下调启动

投资要点： 行情回顾：上周非银指数下跌0.5%，相较沪深300实现超额收益2.2pp，其中券商与保险指数呈现同步下跌态势，分别为-0.44%和-0.26%，证券指数超跌明显。市场数据方面，上周市场股基日均成交额6940亿元，环比上一周降低4%；两融余额1.39万亿元，环比上一周小幅降低0.5%；股票质押市值2.2万亿元，环比上一周降低2.4%。 券商：头部整合有望产生示范效应，航母级券商蓄势启航。近期国泰君安拟吸收合并国泰君安，推动行业并购重组进程提速，事件主要有三大关注点：一是指标上来看，合并后总资产与净资产指标处于行业第一的绝对领先地位，营收、净利润和细分业务收入指标稳定前三；二是业务发展上来看，合并一方面可以集中资源进行业务赋能，推动客户资源与业务能力的相互协同，提升资本运营效率和牌照价值，另一方面也能夯实整体资本实力，加速风险梳理与出清，推动业务高质量发展；三是行业趋势上来看，早期券商合并主要是以业务或区域互补的目的推动版图完善，以实现更广阔的市场覆盖，扩大市场份额，增强整体竞争力，近期国信收购万和、锦龙股份转让东莞证券股权，表明国资体系内的股权整合已开始启动，不过之前的案例更