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平安证券:社会服务行业点评:九毛九发布半年报,疫情短期扰动,关注经营修复.pdf |
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事项:九毛九发布2022年半年报:上半年实现营收18.99亿元,同比-6.1%;归母净利润5770万元,同比-69.0%;上半年新开餐厅37家,其中太二/怂分别35/2家,截至22H1餐厅数达475家。平安观点:疫情冲击下餐厅经营承压,利润率受成本刚性影响大:1)22H1餐饮经营/外卖业务/特产销售/其他分别实现营收15.35/3.56/0.01/0.07亿元,同比-9.9%/+17.8%/-82.3%/-25.2%,疫情导致上半年公司超60%的餐厅堂食服务受限或暂停,平均持续时间为32天,对公司餐厅经营业务形成较大冲击,但外卖业务在疫情下显著增长。2)从成本费用端来看,餐厅网络扩张致员工成本及租金同比+7.4%/+10.9%,22H1原材料/人工/租金占营收比分别为34.9%/28.6%/12.4%,同比-2.2pct/+3.6pct/+1.9pct,门店经营利润率较上年同期下降5.4pct至22H1的14.6%,主要系收入端受疫情扰动有所下滑,而人工、租金及折摊等成本存在刚性。3)22H1归母净利率为3.0%,同比-6.2pct,利润率下降除成本刚性及门店扩张影响外,还受上半年人民
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