中泰证券：煤炭行业周报：螺纹规格切换引发短期下杀，旺季价格上行值得期待

投资要点 投资建议：螺纹规格切换引发短期下杀，旺季价格上行值得期待。本周煤炭板块维持下跌趋势，其中焦煤板块下杀较大，主要系螺纹规格切换带动现货价格下跌所致。螺纹钢新旧国标切货更替于2024年6月25日发布，并于9月25日开始执行，缓冲期仅有3个月，相较于上次规格切换的9个月缓冲期，给于缓冲时间较少，且本轮标准由国家推荐性标准转为强制性标准，导致市场对于旧国标螺纹流通性的担忧，期现贸易商急需将旧国标螺纹置换为新国标螺纹，现货抛压力度加大，螺纹价格大幅下杀，这引发市场对于焦煤后市的担忧。展望后市，本轮螺纹价格下杀的同时，也带来去库进度加快，根据钢联数据。截至2024年7月26日中国螺纹库存为760.24万吨，周消费量为227.02万吨，当前钢贸商均优先抛售旧国标库存，所以本轮新旧国标切换的影响预计不会超过4周。考虑到“金九银十”传统旺季将至，叠加钢厂受价格下跌影响有所减产，待规格切换影响消退后，供需错配下，螺纹价格有望迎来旺季上涨行情，带动双焦价格上行。截至2024年7月26日螺纹钢实际产量为216.69万吨，周环比下降3.03%，同比下降20.95%。煤炭板块高分红、低估值以及需求复苏下