国联证券：盐津铺子（002847）-产品渠道双轮驱动，期待盈利改善

盐津铺子(002847) 投资要点 盐津铺子发布2024半年报，2024H1公司实现收入24.59亿元，同比增长29.84%，实现归母净利润3.19亿元，同比增长30.00%。单2024Q2公司实现收入12.36亿元，同比增长23.44%；实现归母净利润1.60亿元，同比增长19.11%。 多品类并进，全渠道覆盖 （1）分品类：公司聚焦七大核心品类，2024H1辣卤食品/休闲烘培/深海零食/薯类零食/蒟蒻果冻布丁/果干坚果/蛋类零食分别实现收入（同比增速）8.98(+25.81%)/3.42(+12.60%)/3.24(+11.83%)/2.21(+39.34%)/1.83(+44.01%)/2.10(+95.98%)/2.39(+150.54%)亿元，蛋类零食、果干坚果、蒟蒻果冻布丁同比增速领先。（2）分渠道：公司发力全渠道覆盖，2024H1经销及其他/电商/直营渠道分别实现收入17.70/5.80/1.08亿元，同比35.07%/48.40%/-43.59%，直营渠道仍有承压。 盈利略有承压，期待后续改善 受渠道结构调整等因素的影响，2024Q2公司毛利率同比-3.07pct至32