天风证券：金晶科技（600586）-玻璃板块盈利向上，关注TCO玻璃放量节奏

金晶科技(600586) 损益主要系计入当期损益的政府补助。 Q1玻璃价格同比有所恢复，纯碱价格下滑或拖累收入 1）玻璃板块：我们预计普通浮法玻璃价格有所提升，同时成本下降增强盈利水平，高端玻璃品种价格相对稳定。根据卓创资讯，24Q1公司5mm普白浮法玻璃出厂价约为105.36元/平米，同比/环比分别+17%/-6%。24Q1公司5mm超白浮法玻璃出厂价为172.52元/平米，同比和环比均保持稳定。我们测算24Q1管道气燃料玻璃平均单箱毛利25元（去年同期-6.7元）。光伏玻璃方面，马来二线已于23年上半年投产且较快实现达产，我们预计24Q1将贡献一定增量。受商品房竣工面积同比下滑影响，普通浮法玻璃需求或有下滑压力，但我们预计随着公司产品结构的调整（高端超白浮法玻璃、宁夏光伏压延玻璃、马来西亚基地、TCO等占比提升），盈利仍将维持韧性。2）纯碱板块：我们预计一季度公司产品价格有所下滑拖累收入。我们测算Q1纯碱均价2384元/吨，同比/环比分别-21%-16%，判断后续纯碱价格或保持震荡，持续关注新产能投产节奏。 毛利率持续向好，费用率提升影响利润 24Q1公司整体毛利率22.01%，同